PT Telkom Indonesia (Persero) Tbk menutup buku tahun 2025 dengan pencapaian yang membuktikan bahwa strategi transformasi perusahaan tidak sekadar wacana. Perseroan berhasil membukukan Total Shareholder Return (TSR) sebesar 35,7%, sebuah angka yang merefleksikan kepercayaan pasar terhadap arah baru perusahaan di bawah bendera strategi TLKM 30. Capaian ini menjadi sinyal kuat bahwa fokus pada penciptaan nilai jangka panjang mulai membuahkan hasil manis bagi para pemegang saham.
Rincian Kinerja Keuangan dan Pengembalian ke Pemegang Saham
Kinerja konsolidasi Telkom sepanjang 2025 menunjukkan fundamental yang kokoh. Pendapatan konsolidasi tercatat sebesar Rp146,7 triliun, yang menopang perolehan laba bersih (net income) sebesar Rp17,8 triliun dengan margin laba bersih 12,1%. Jika dinormalisasi, laba bersih perseroan bahkan mencapai Rp22,7 triliun dengan margin 15,4%, memberikan gambaran profitabilitas operasional yang sesungguhnya.
Dari sisi EBITDA, perseroan mencatat angka Rp72,2 triliun dengan margin 49,2%. Normalisasi EBITDA menunjukkan performa yang lebih kuat di level Rp73,2 triliun (margin 49,9%). Namun, sorotan utama tertuju pada TSR 35,7% yang terdiri dari capital gain sebesar 28,4% dan dividend yield 7,3%. Ini adalah hasil dari kebijakan pengembalian nilai yang agresif, termasuk dividend payout ratio sebesar 89% untuk tahun buku 2024 dan program buyback saham senilai maksimal Rp3 triliun yang masih berjalan.
Membedah Empat Pilar Strategi TLKM 30
Di balik angka-angka positif tersebut, terdapat eksekusi disiplin dari strategi jangka menengah TLKM 30. Direktur Utama Telkom, Dian Siswarini, menegaskan bahwa transformasi ini adalah upaya terstruktur untuk mewujudkan visi Telkom sebagai penggerak ekosistem digital nasional yang berdaya saing global. Ada empat pilar besar yang menjadi fondasi perubahan ini.
Pertama, Operational & Service Excellence. Pilar ini mendorong tata kelola perusahaan yang lebih baik, disiplin organisasi, dan efisiensi proses untuk meningkatkan pengalaman pelanggan. Kedua, Streamlining, yang merupakan strategi penataan portofolio bisnis non-inti. Langkah konkretnya terlihat dari proses divestasi AdMedika dan anak usahanya TelkoMedika yang telah memasuki tahap Conditional Sale and Purchase Agreement (CSPA) dan ditargetkan tuntas pada paruh pertama 2026.
Ketiga, Unlock Value, yang fokus pada penguatan fondasi bisnis infrastruktur digital, terutama konektivitas fiber. Inisiatif ini bertujuan memaksimalkan utilisasi aset dan Return on Assets (ROA). Pemisahan sebagian bisnis Wholesale Fiber Connectivity kepada entitas InfraNexia yang ditandai dengan penandatanganan Conditional Spin-off Agreement (CSA) pada Desember 2025 adalah wujud nyata dari pilar ini.
Pilar keempat adalah Modus-operandi Shift, sebuah perubahan fundamental dari operating holding menjadi strategic holding. Telkom melakukan delayering untuk mempertajam fokus bisnis di empat segmen Operating Company (OpCo), yaitu B2C, B2B Infrastructure, B2B ICT, dan International. Dengan ini, entitas induk akan berfokus pada sinergi dan tata kelola, sementara operasional dijalankan secara lincah oleh masing-masing OpCo.
Dampak Penyelarasan Kebijakan Akuntansi terhadap Laba
Sebagai bagian dari komitmen terhadap tata kelola yang transparan, Telkom juga melakukan penyelarasan kebijakan akuntansi. Langkah ini diambil sebagai tindak lanjut dari agenda total governance reset yang diamanatkan oleh Danantara Indonesia. Penyesuaian ini mencakup penentuan masa manfaat aset dan klasifikasi yang lebih akurat, yang menyebabkan peningkatan beban depresiasi.
Dampaknya, laba bersih secara tahunan terkontraksi 9,5% akibat percepatan depresiasi tersebut. Perseroan juga melakukan restatement laporan keuangan untuk tahun 2023 dan 2024. Meski secara nominal menekan laba, inisiatif ini justru memperkuat praktik kehati-hatian dan disiplin pengelolaan aset, sejalan dengan pilar pertama TLKM 30. Ini menunjukkan bahwa transformasi tidak hanya mengejar pertumbuhan, tetapi juga membangun fondasi akuntansi yang lebih kokoh dan tepercaya.
Dari Transformasi Korporasi ke Nilai Pasar
Respons positif pasar terhadap saham Telkom tidak terjadi dalam ruang hampa. Capital gain sebesar 28,4% yang menjadi komponen utama TSR adalah cerminan dari kepercayaan investor terhadap eksekusi strategi. Investor melihat langkah-langkah seperti divestasi aset non-inti, carve-out bisnis infrastruktur, dan penajaman fokus ke empat segmen OpCo sebagai katalis yang akan meningkatkan efisiensi dan valuasi perusahaan dalam jangka panjang.
Konsistensi pengembalian nilai juga menjadi faktor krusial. Kebijakan dividen yang tinggi dan program buyback saham memberikan sinyal bahwa manajemen tidak hanya berfokus pada pertumbuhan, tetapi juga pada apresiasi nilai investasi pemegang saham secara langsung. Kombinasi inilah yang membuat TSR Telkom berada di level yang sangat kompetitif di tengah tantangan sektor telekomunikasi.
Prospek Transformasi Digital dan Infrastruktur Nasional
Transformasi Telkom melalui TLKM 30 memiliki dimensi yang lebih luas dari sekadar kinerja keuangan. Pemisahan dan penguatan bisnis konektivitas fiber melalui InfraNexia, misalnya, menempatkan Telkom pada posisi strategis untuk mendukung akselerasi infrastruktur digital nasional. Langkah ini memungkinkan pengelolaan aset yang lebih optimal dan berpotensi membuka peluang kemitraan atau pendanaan baru untuk ekspansi jaringan.
Dengan model strategic holding, Telkom juga dapat lebih adaptif terhadap dinamika pasar digital yang bergerak cepat. Setiap OpCo dapat mengembangkan strategi yang lebih terfokus, baik itu dalam melayani pelanggan ritel, korporat, hingga pasar internasional, tanpa terbebani oleh kompleksitas struktur organisasi yang gemuk. Bagi masyarakat dan industri, ini berarti potensi layanan digital yang lebih inovatif dan infrastruktur yang lebih kuat.
Pencapaian Total Shareholder Return sebesar 35,7% ini menjadi bukti awal bahwa transformasi terstruktur ala TLKM 30 mampu menciptakan nilai yang nyata. Lebih dari itu, langkah-langkah penyehatan portofolio dan penguatan tata kelola yang sedang berlangsung menjanjikan fundamental perusahaan yang lebih sehat untuk menghadapi lanskap ekonomi digital di masa depan. Bagi para pemangku kepentingan, perjalanan transformasi Telkom ini adalah sebuah narasi tentang bagaimana sebuah badan usaha milik negara beradaptasi, menata diri, dan tumbuh untuk memberikan dampak yang berkelanjutan.
